紛失したアップルウォッチのありか

Appleの探すは、位置情報はGPSのみに頼ってるわけではありません。Apple社が構築してる探すネットワークは暗号化された匿名のネットワークです。世界中のApple製のデバイス（ほとんどはiPhone）がその構成要素です。Apple製の探すネットワーク対応のデバイスが近くにApple製のデバイスをBluetoothで検知するとそのデバイスの位置情報を探すネットワークに報告します。なので、電池切れでGPSが動作しなくても、微弱な電力で動作するBluetoothさえ動いてるなら、近くで検知したApple製デバイス経由でその位置情報が探すネットワークに登録されます。なので、電池切れ状態でも位置情報が更新されることはあり得ます。

airtagは、gpsどころかbluetoothの機能しか持ちませんが、その位置情報は常に探すネットワークに更新されます。他のデバイスでも、探すをオンにすれば、同時に探すネットワークの利用もオンになります。

「探す」を使って持ち物を探す - Appleサポート

はにさんが言われていることにも一理あると思います。

ただここ数ヶ月の間に同様の質問が数人から上がっており、いずれも電源が切れたと思われるApple Watchが自宅にある、あるいは現在地の近くにあると表示されるようです。

もしかするとApple Watchの電源が切れてしまった時の位置表示に何らかの不具合があるんじゃないかなと個人的には思っています。